工商時報【于國欽】
■1973年國際油價每桶3.1美元，次年升至10.7美元，引爆了第一次能源危機，此後油價平穩了五年，1979年油價再度大漲，為二次能源危機拉開序幕，至1981年已升至32.5美元。
■兩次能源危機的主角雖然都是原油，但最後反而是食物類漲得比較厲害，1974年交通類漲了35％，食物類卻大漲57％；1980、1981年食物類連兩年上漲16％、17％。
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許多經濟問題的形成都和心理因素有關，1929年美國股市熱絡引來泡沫的恐慌，在投資顧問巴布森預言股市即將崩盤下，悲觀情緒舖天蓋地而來，為美國大蕭條拉開序幕。
經濟問題之所以和心理因素有關，是因為廠商的投資、股市的交易、民眾的消費、商家的訂價都得考量未來的經濟情勢。而未來究竟如何便需要判斷，判斷免不了就有情緒的成份。當社會充滿樂觀，廠商放手投資，民眾盡情消費，經濟自然大好，反之，當社會瀰漫悲觀的情緒，投資觀望，消費緊縮，經濟如何好的起來？
民眾情緒會影響經濟
我們常以為是政府的政策在主導經濟發展，但事實上，人們的情緒，對經濟的影響有時比政策力量來得更大。因此政府的決策，如果沒有把民眾的心理納入考量，經常會適得其反，甚至讓局面陷於失控的地步。
舉個例子，1930年美國景氣衰退，在夏天有個代表團前往白宮請求總統胡佛擬出失業救濟計畫，胡佛卻說：「各位，你們晚到了六十天，不景氣已經過去了。」胡佛沒有考慮社會大眾的恐慌心理，正是這場蕭條演變到難以收拾的重要原因。
再如1947年國民政府在大陸發行金圓券之所以無法穩住局面、1974年及1980年台灣的停滯通膨之所以幾近失控，並非政策不夠周詳，而是政策訂定的過程裡忽略了民眾的預期心理，於是在集體恐慌的情緒之下，通膨大戲一再的在歷史的舞台上粉墨登場。
我們查考1980年這場發生在台灣的通膨會發現，受到國際油價影響，政府一方面被迫調漲油價、電價、鐵公路運價，但又在體恤老百姓生計下，多次的調高軍公教待遇、提高稻穀收購價格。這些政策用意雖好，但等於在幫通膨加柴添火，讓社會的通膨預期不斷升高，終致1980年、1981年出現19％、16％的高通膨率。
政策反而為通膨點火
我們算一下，從1979年6月到1981年3月不到兩年之間，電價調漲了四次，油價調升了三次，鐵路及公路客貨運票價也漲了兩次，軍公教待遇也調升了兩次。幾乎一兩個月政府就會宣布一項費率調整方案，如此密集的調高各式費率與薪資，豈能不加深民眾的通膨預期，四處搶購衛生紙、沙拉油、白米，而廠商又豈有不囤積居奇之理？1980~1981年台灣就在失控情緒的激盪下，通膨如脫韁野馬，一路奔騰直到經濟窒息而後已。當1982年通膨開始冷卻，台灣經濟成長已降至3.5％，在那個經濟成長經常是兩位數的年代，1982年的疲困，不言可喻。
這些歷史經驗，尤其是1980年台灣因應通膨的經驗說明一件事，那就是政府研擬經濟政策時，必須把民眾的預期心理納入。決策者不只要有經濟識略上的遠見，更要了解社會的心理動向，好的政策還需要有好的時程安排，方可讓恐慌的情緒得以安歇，從而不致重蹈歷史的覆轍。
2012年4月15日 星期日
2012年4月14日 星期六
2012年4月7日 星期六
美股財報、台股季報法說下週登埸
財報日期表
美國財報周下周登場，包括花旗銀行、高盛銀行、摩根士丹利銀行、英特爾、德儀與蘋果等重量級大公司都將陸續公布財報，而台廠做為景氣是否好轉前哨站的第一季財報也將在本月底前一一公布，緊接著將由上游半導體大廠接力舉行法說會，大廠對於第二季展望能否如市場預期將重啟成長軌道受到矚目。
美股將進入超級財報周，美國大廠的財報表現將是觀察美國景氣狀況的一大指標，而財報周對美股走勢造成影響，也同時牽動台股走勢。美國財報周將由美國鋁業在10日打頭陣公布財報，而緊接著則是摩根大通銀行在13日公布財報，英特爾與雅虎則將在17日公布財報，德儀在18日公布財報，19日將有微軟、超微(AMD)與嬌生公布財報，備受市場矚目的蘋果則是在20日公布財報。
台廠第一季財報也將陸續在本月公布，多數企業看好今年景氣在第一季落底後，營運將逐季好轉，因此，企業第一季財報的表現是否如市場預期及對第二季的展望能否像市場預估重啟成長力道，都將牽動第二季台股的走勢，台股法說會將由半導體大廠打頭陣，DRAM大廠南科(2408)、華亞科(3474)將於18日率先登場，接下來是晶圓代工雙雄聯電(2303)、台積電(2330)分別在25、26日舉行，緊接著則是聯發科在27日舉辦法說會，其中，台積電在28奈米製程的推展牽動資本支出提升規模，以及董事長張忠謀對於景氣的看法將是一大焦點。
市場目前對於第二季看法多持審慎樂觀態度，高盛證券認為，半導體供應鏈庫存需求回補的力道將顯現在3月至第二季的營收表現，預估台積電與聯電第二季晶圓出貨量將有季成長15%水準。在下游硬體的部分，巴克萊證券指出，PC產業在連續三個季度表現黯淡後，第二季可望在低基期、英特爾推出Ivy Bridge，以及硬碟供應恢復正常下，有高於傳統季節水準的成長表現，預估第二季NB出貨量將較第一季成長8%，優於以往的6%水準，毛利率也可望同時回升。
【2012/04/07 聯合晚報】@ http://udn.com/
全文網址: 美股財報、台股季報法說下周登場 | 股市要聞 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO2/7012676.shtml#ixzz1rMSUgren
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美國財報周下周登場，包括花旗銀行、高盛銀行、摩根士丹利銀行、英特爾、德儀與蘋果等重量級大公司都將陸續公布財報，而台廠做為景氣是否好轉前哨站的第一季財報也將在本月底前一一公布，緊接著將由上游半導體大廠接力舉行法說會，大廠對於第二季展望能否如市場預期將重啟成長軌道受到矚目。
美股將進入超級財報周，美國大廠的財報表現將是觀察美國景氣狀況的一大指標，而財報周對美股走勢造成影響，也同時牽動台股走勢。美國財報周將由美國鋁業在10日打頭陣公布財報，而緊接著則是摩根大通銀行在13日公布財報，英特爾與雅虎則將在17日公布財報，德儀在18日公布財報，19日將有微軟、超微(AMD)與嬌生公布財報，備受市場矚目的蘋果則是在20日公布財報。
台廠第一季財報也將陸續在本月公布，多數企業看好今年景氣在第一季落底後，營運將逐季好轉，因此，企業第一季財報的表現是否如市場預期及對第二季的展望能否像市場預估重啟成長力道，都將牽動第二季台股的走勢，台股法說會將由半導體大廠打頭陣，DRAM大廠南科(2408)、華亞科(3474)將於18日率先登場，接下來是晶圓代工雙雄聯電(2303)、台積電(2330)分別在25、26日舉行，緊接著則是聯發科在27日舉辦法說會，其中，台積電在28奈米製程的推展牽動資本支出提升規模，以及董事長張忠謀對於景氣的看法將是一大焦點。
市場目前對於第二季看法多持審慎樂觀態度，高盛證券認為，半導體供應鏈庫存需求回補的力道將顯現在3月至第二季的營收表現，預估台積電與聯電第二季晶圓出貨量將有季成長15%水準。在下游硬體的部分，巴克萊證券指出，PC產業在連續三個季度表現黯淡後，第二季可望在低基期、英特爾推出Ivy Bridge，以及硬碟供應恢復正常下，有高於傳統季節水準的成長表現，預估第二季NB出貨量將較第一季成長8%，優於以往的6%水準，毛利率也可望同時回升。
【2012/04/07 聯合晚報】@ http://udn.com/
全文網址: 美股財報、台股季報法說下周登場 | 股市要聞 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO2/7012676.shtml#ixzz1rMSUgren
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