選擇權策略教學

美股選擇權交易

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鬼山人道法自然 - 鬼山人論壇

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多空留倉人數比例( 波段行情重要判斷指標 )

波段行情重要判斷指標--"籌碼

“資訊之落差、暴利之所在”

在這個資訊極度發達與過多的時代，訊息之取得漸形廉價，實體信的時代已被e-mail取代，電子書、智慧型手機更加速了資訊傳達的速度與便利性；金融市場對於資訊的速度與正確性更是要求，我們從小閱讀過許多歷史上著名的戰爭歷史，而其背後是藏著許多的利益，比如”貨幣戰爭”一書中提到，1815年的滑鐵盧戰役，這決定著歐洲的命運，而背後更是金融市場的豪賭，書中主角之一”羅斯柴爾德§南森”便利用其資訊的取得速度與正確性製造出金融市場恐慌後大肆以極低價收購，使他在一天內大賺20倍，奠定其家族的未來發展大業，姑且不論這是故事或其真實性，在台股市場確實充斥著”電話線”，這是不變的道理!!也是因為電話線到處都是，以至於過去難以取得的大額交易人、三大法人、十大等等交易訊息漸漸被推廣與透明化，現在每天在家上網一下，就知道最新這些法人動向，也造成這些資料對於短線的變化參考性日益降低。

在投資市場大家都知道80/20法則，簡單來說市場只有20%的贏家，大部分一般投資人都是在”重要時刻”做出”錯誤決定”，那這20是否包含上述所列的三大、十大、大額交易人呢??我想這就不得而知，但是如果問問身邊的投資朋友，好像都是賺少賠多，那這一般投資人的籌碼研究是否反而更具參考性，反著做就對了!!

接下來我來針對我所收集到的”一般投資人籌碼變化”一整系列的追蹤與分析!!

首先說明這份資料是某一家公司大台、摩台、小台的”多空人數比”和”多空留倉比”

這個指標是相對的概念，而不是絕對的概念，因為這是比例的統計且全市場許多證券期貨公司，而這只是單一公司的資料，所以這不是代表全市場的一般投資人籌碼，但是我想應該不會有A公司客戶比較厲害而B公司客戶比較笨這種事，這是我的基本假設，目前我有的資料是從2006年底~目前的資料(只缺2007/11/7~11/21)，我想這對於統計來說應該具有參考性，這些是我的這份資料的前提。

多空留倉口數比例=作多總口數/作空總口數--桃紅色線
多空留倉人數比例=作多總人數/作空總人數--深藍色線
黃色線=每日期貨收盤價

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20111121波段均衡點

20111127以時間轉折分析選前行情

P/C Raio vs.OP Power值

有在操作選擇權的朋友，應該會常常關注P/C Ratio，也就是觀察選擇權所有買權及賣權未平倉量的變化，來當做多空的參考，這裡可以先告訴你一件事，未來你將會更注意另外一個指標『OP Power值』

我們都知道P/C Raio是以莊家的心態來判定後勢多空，也就是選擇權賣方的角度來看待未平倉量，計算方式也很簡單，只要把賣權（PUT）的未平倉量除以買權（CALL）的未平倉量就可以得到P/C Raio了，因此市場是常常根據這個數字來判定大盤的多空，這的確是無可厚非，因為操作選擇權賣方的人大部分都是法人或是擁有大資金的投資人，因此看法當然較一般投資人來得準確及可靠，不過當出現大行情的時候，這些賣方的人如果不是有經驗的操盤手，基本上都會慘造滅頂，也就是所謂的『倒莊』，這種時候P/C Ratio當然就會失去他的效用，既然這個時候賣方的角度已經失去效用了，那麼我們就可以從買方的角度來切入，也就產生了關鍵數字『OP Power值』。

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選擇權部位的動態調整

選擇權部位可以分成靜態部位與動態部位兩種

靜態部位(一般指單一的選擇權買方或賣方)建立部位之後，若不進行調整且持有到結算，則買方的損失固定，獲利卻有無限大的可能；而賣方則相反，獲利固定，損失卻有無限大的可能。
動態部位(一般指買方與賣方及期貨混合的部位) 建立部位之後透過動態調整的方式來調整部位的風險，但如果調整的技巧或方法錯誤，或誤判行情的趨勢，反而會擴大損失或使得原來獲利的部位變成虧損
反之，若調整部位的方法和技巧正確或掌握了行情的趨勢，卻可以帶來更高的獲勝率或更高的利潤

把部位的風險中立化，可以使部位的績效達到最佳化，而這個前提，就是要熟悉選擇權的風險值對部位的影響以及動態調整的技巧

將部位的風險中立化，除了要考量希臘字母的風險因子外，還要加上一些自己對行情的研判

建立部位之後，波動率的大小決定部位的損益
★若研判未來的行情會有大波動，要如何避開行情波動的風險並從波動的行情中獲取利潤?
因此：
想要從大波動的行情中獲利，就要將部位的Gamma變成正值，若對於方向也有把握，則可以把Delta也調整為所研判的方向
1.若研判將下跌，就把Delta調整為負值，此時部位的損益型態(payoff)就變成負的Delta，正的Gamma，正的Vega與負的Theta，類似買進賣權的損益型態
2.若研判將上漲，就把Delta調整為正值，此時部位的損益型態(payoff)就變成正的Delta，正的Gamma，正的Vega與負的Theta，類似買進買權的損益型態

★若研判未來的行情沒有大的波動，是盤整行情，要如何避免時間價值的耗損，並且從盤整行情當中獲取利潤?
因此：
想要從盤整行情中獲利，就要調整部位的Gamma成為負值，若對於方向也有把握，則可以把Delta調整成為所研判的方向
1.若研判行情將是盤跌的走勢，就把Delta調整為負值，此時部位的損益型態(payoff)就變成負的Delta，負的Gamma，負的Vega與正的Theta，類似賣出買權的損益型態
2.若研判行情將為盤漲的走勢，就把Delta調整為正值，此時部位的損益型態(payoff)就變成正的Delta，負的Gamma，負的Vega與正的Theta，類似賣出賣權的損益型態
如果對於方向完全沒有把握，就把Delta調整成接近零(理論上可調整為零，但實務上有困難，只能接近零)

這些希臘字母的調配，本身就是一門學問，至於如何調整?簡單舉例說明一下：
若收盤前整體部位的Greeks值如下：
Delta=+0.1915,
Gamma=-0.0246,
Vega=-30.47,
Theta=+190.25
若研判明天行情將上漲，假設當時價平買權的Greeks為
Delta=+0.5111,
Gamma=+0.0023,
Vega=+2.81,
Theta=-17.86
因此，可以買進15口價平買權，將整體部位的Greeks調整為
Delta=0.1915+(0.5111*15)=+7.858
Gamma=(0.0023*15)-0.0246=+0.0099
Vega=((2.81*15)-30.47=+11.68
Theta=(-17.86*15)+190.25=-77.65
正的Delta，正的Gamma，正的Vega與負的Theta，類似買進買權的損益型態

結論

選擇權的初學者，最好從靜態部位開始學習熟悉建立損益結構區間的步驟，以及如何決定損益平衡點的位置.
如
買進7000Call，權利金100點，損益兩平點就是700+100=7100點
買進7000Put，權利金100點，損益兩平點就是7000-100=6900點

然後，從簡單的部位調整開始學習如何移動履約價格及移動損益兩平點

最後，根據自己研判的趨勢和波動率未來走向所得到的結論，從了解希臘字母的特性開始，學習如何把部位風險中立化，並且在波動率變化達到某種程度，或是經過一段時間之後，進行動態調整來增加操作的績效

http://www.wantgoo.com/22609/74

讀書筆記--不看盤獲利更簡單

第三顆

十大特定交易人(法人)最重要

第四顆 外資指北針

(1)分析外資期貨部位多空

外資期貨淨部位>1000 -----外資看多

外資期貨淨部位 <-1000 -----外資看空 (2)判定指數多空


操盤工具

====P/C Ratio ---中期多空指標

>114%----賣權未平倉量偏多,屬於中期多頭格局

<76% ---買權未平倉量偏多,屬於中期空頭格局 76% ~114%----方向不明 ====OP Power值---短線加速判定指標

>15億 , 多頭加速
<-15億, 空頭加速 實戰紀錄

1.股東會前停資券

---->停資正常要跌,不跌表示有人吃貨

----->恢復資券 ,正常要漲,不漲表示大戶出貨給散戶

2.台股超跌的判斷方式

前提:大盤必須是多頭(月線>季線)

3.交易邏輯的謬誤

影響績效成長的不是大盤的漲跌,而是因應大盤變化的交易策略

操作股票時,價格並不是重點,買進訊號及賣出訊號才是關鍵

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希臘字母的玩法(1) - 與選擇權有約

希臘字母的玩法(1)

在進入主題討論之前，先將希臘字母在選擇權風險值所代表的意義說明如下：

１.Delta
正的Delta，偏多，因此若看多未來行情就要增加整體部位Delta的正值

負的delta，偏空，因此若看空未來行情就要增加整體部位Delta的負值

２.Gamma
正的Gamma，若研判合約到期之前，行情可能突破支撐或壓力關卡，就要增加整體部位正值的Gamma，但相對也會增加負值的Theta，會加速權利金時間價值流失的速度

負的Gamma，若研判合約到期之前，行情不會突破支撐或壓力關卡，就要增加整體部位負值的Gamma，但相對也會增加正值的Theta，會為部位賺取時間價值

部位有正的Gamma，則不論行情往那一邊發展，都會自動對該方向加碼，即，行情上漲，則自動加碼買進﹔行情下跌，則自動加碼賣出，所以，為了維持原來的Gamma值，動態調整的方式是買低賣高
部位有負的Gamma，則不論行情往那一邊發展，都會自動對該方向減碼，使得部分部位獲利出場，即，行情上漲，則自動減碼賣出，使得部位的看漲強度減弱﹔行情下跌，則自動減碼買進，使得部位的看跌強度減弱，所以，為了維持原來的Gamma值，動態調整的方式是追高殺低

３.Vega
買方部位會有正值的Vega，如果研判市場將有趨勢，則隱含波動率上升，正值的Vega可以使買方的權利金因為波動率上升而增值

賣方部位會有負值的Vega，如果研判市場將盤整，則隱含波動率下降，負值的Vega可以使賣方的權利金因為波動率下降而減少，賣方將因為權利金減少而獲利

4.Theta
買方有負的Theta，越接近到期日，或Gamma值越大，則Theta值越大，時間價值消失的速度越快，不利買方
賣方有正的Theta，距離到期日越遠，或Gamma值越小，則Theta值越小，時間價值消失的速度越慢，不利賣方

明天將以〔市場的盤勢分析〕以及〔操作策略的規劃〕來說明如何的運用希臘字母
2011/12/19 18:13:18

http://www.wearn.com/bbs/topic.asp?topic_id=200097

多空趨勢研判買賣法SOP

在股價的波動裡面我們發現有方向明顯的多頭與空頭走勢，也有模糊不定的盤整走勢，
因此股價的波動簡單講就是多、空、盤三種，若再細分就是六大盤態：強軋空、軋空、盤堅
、盤跌、殺多、強殺多。在投資路上，最重要的就是要研判多空趨勢才知道要買還是要賣，
再者就是研判多空趨勢的強弱才知道手中持股的配置多寡。

我們知道一切法由心想生，也就是暢銷書常講的念力與吸引力法則，在我們念佛法門的
理論，「是心念佛，是心作佛」，這是念佛法門念佛成佛的理論依據。

是清靜心念阿彌陀佛，是心作阿彌陀佛；

是清靜心念觀世音菩薩，是心作觀世音菩薩；

是貪心念惡鬼，是心作惡鬼；

是瞋恚心念地獄，是心作地獄；

是愚癡心念畜生，是心作畜生；

是貢高我慢念阿修羅，是心作阿修羅。


因此當您是心念”多頭趨勢”，理應是心作”多”；當您是心念”空頭趨勢”，理應是心作”空”才對。
但是我們發現，我們想作多但是往往不如我們預期，究其原因股市是由所有投資者作多與作空的結合，
當作多者念力遠大於作空者，趨勢為多頭；當作多者念力遠小於作空者，趨勢為空頭。

打個比方：比如說最近很多大股東都知道景氣衰退所以減碼手中持股，這力量遠大於散戶低接的力量，
因此形成趨勢反彈有壓的空頭趨勢，由於作多與作空兩股力量的強弱是藉由盤中上下五檔買賣成交後，會
表現在實際交易的線圖k棒上，因此我們要找一個有效的研判方式，其最直接簡單的方法就是技術分析了，
技術分析經過觀察與統計出多、空、盤的現象，技術分析的重點就是如何研判多空趨勢與抓發動點，
因此您可以讀懂圖表上線圖所代表的多空盤態，您就知道要作多與作空了。


在多頭趨勢中其慣性為：屢創新高，低點不再來，因此最後上漲的低點我們稱之為末升低，
沒有跌破前，多頭趨勢不會改變。因此，我們可以用簡單的口訣來描述多頭趨勢，就是過高不破低。
在空頭趨勢中其慣性為：屢創新低，高點不再來，因此最後下跌的高點我們稱之為末跌高，沒有跌破
前，空頭趨勢不會改變。因此，我們可以用簡單的口訣來描述空頭趨勢，就是破低不過高。

現在我們試著把這句”是心念佛，是心作佛”把他變成投資操作的SOP：

多頭趨勢買法有以下兩種方式：

1.是 ”過高不破低” 念 ”多”，是 ”不破低止跌” 作 ”逢低買”

2.是 ”過高不破低” 念 ”多”，是 ”過高續漲” 作 ”積極買”

空頭趨勢賣法有以下兩種方式：

1.是 ”破低不過高” 念 ”空”，是 ”不過高止漲” 作 ”反彈空”

2.是 ”破低不過高” 念 ”空”，是 ”破低續跌” 作 ”積極空”


當我們知道簡單的趨勢操作之後，最重要的是如何心平氣和的穩定下單，《金剛經》上告訴
我們「一切法得成於忍」，世出世間法要想成就，沒有耐心是不能成功。忍辱是禪定的前方便，
也就是預備功夫，不能忍，不可能得定。

有耐心的持續做對的事情就是操作紀律，要懂得克服自己的煩惱，克服自己的欲望，凡是
有這些事情衝動引發起來，自己要馬上想到後果，若是投資無法克服貪瞋痴慢，結果就是賠錢
居多。打個比方，在最近贏錢之後就開始貢高我慢驕傲起來，心想賺錢這麼簡單，對市場開始
鬆懈，開始不遵守紀律的下單，最後把之前賺的賠回去的例子頗多。

因此”息滅貪嗔癡，勤修戒定慧”是贏家都會遵守的心法，不管諸位的信仰宗教是神麼，都要遵守這
心法，這心法是教育，教育跟宗教信仰是可以水乳交融的，輸家被教育成功之後是一定可以成為贏家
的，在此與各位共勉之！