++++放空勒式策略++++
是利用賣權鎖住價差
賺取Theta收斂的策略
所以 :
勒式策略部位 :
= 買進價外賣權 & 買進價外買權
放空勒式策略部位
= 賣出價外賣權 & 賣出價外買權賺取Theta收斂的策略
(PS: 訪間常常忽略價外兩字, 從風險結構圖可以得知
使用價內只是徒增成本, 並沒有效果)
所以我所說的勒式策略部位就是你說的買方勒式
一般的勒式策略即是說放空勒式策略就是你說的賣方勒式
====何時是最好使用時機 ?(以下所說只適用台股)
1. 盤整時期大盤上有壓力下有支撐, 而且有一定的距離區間
(個人覺得至少400點, 使用此策略會比其他策略收益高)
2. 當Theta值急速收斂時 :
一般Theta值會急速收斂就是快到期了
以台股的習慣最後15天台股期貨選擇權至少有一邊會加速收斂
(看盤整還是突破, 盤整兩邊, 突破相對一邊, 意即除期貨的影響本身也加速收斂)
3. 特別注意 : 勒式害怕大利多, 也怕大利空
如今年4/29日若你做放空勒式策略賣完的結果 : 兩天損益 - 200%
請特別注意o
時機上通常是預期區間整理(賣方勒式)和突破區間整理(買方勒式)，到期前8~12天時間價值消耗最快，作賣方比較可以立竿見影
，而買方通常我只建議作跨式，勒式的話另一邊的虧損容易吃掉單邊獲利
http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1609083105120
2011年10月27日 星期四
2011年10月24日 星期一
賣出勒式部位動態調整
賣出勒式部位動態調整,的三種方式:
1. 加入垂直價差部位,使原來部位的損益結構呈現水平移動
2. 加入跨(勒)式部位,使原來部位的損益結構呈現垂直移動
3. 加入轉換/逆轉部位,使原來部位的損益結構呈現旋轉移動
除了以上所提到的方式之外,若研判行情已脫離整理區即將上漲,還可採用單純的加入一個買進買權的策略做為賣出勒式部位的動態調整
假設某投資人建立的賣出勒式部位:
S4000Put@66
S4700Call@53
經過幾個交易日之後,發現行情已突破上方的短線壓力,研判行情即將上漲挑戰前波高點47xx點,因此買進買權做動態調整
B4600Call@143
現在以下列的情境模擬未來部位的損益
1. 行情續漲且漲過前波高點47xx點
a:,部位續留,若結算在4700以上,則獲利4700-[4600+(143-53)]=10點,再加上S4000Put的權利金66,共獲利76點
b.部位續留,但若發現只短暫站上4700點之後即不再上漲且回落到4700以下開始整理,則可在經過一段時間的觀察之後(通常3~5個交易日)將買進4600買權的部位平倉,此時的買權部位可能會產生小虧損,但不會影響整體部位的獲利(以收到的勒式權利金減去4600買權的虧損,還是會有獲利的)
2. 行情無法漲過前波高點47xx點,且開始回落或盤整:
a:,賣出勒式部位續留,只將買進4600買權平倉即可,平倉的損失仍可從賣出勒式收到的權利金獲得彌補,
****部位動態調整的次數不宜太頻繁,否則交易成本將侵蝕整體的獲利,甚至弄巧成拙,使部位產生不必要的虧損,因此建議調整的次數最多不超過2次,若經過調整之後,發現後續行情仍然對部位不利的話最好的方法就是將部位停損,重新尋找建立新的賣出勒式的履約價位
更多資訊詳
1. 加入垂直價差部位,使原來部位的損益結構呈現水平移動
2. 加入跨(勒)式部位,使原來部位的損益結構呈現垂直移動
3. 加入轉換/逆轉部位,使原來部位的損益結構呈現旋轉移動
除了以上所提到的方式之外,若研判行情已脫離整理區即將上漲,還可採用單純的加入一個買進買權的策略做為賣出勒式部位的動態調整
假設某投資人建立的賣出勒式部位:
S4000Put@66
S4700Call@53
經過幾個交易日之後,發現行情已突破上方的短線壓力,研判行情即將上漲挑戰前波高點47xx點,因此買進買權做動態調整
B4600Call@143
現在以下列的情境模擬未來部位的損益
1. 行情續漲且漲過前波高點47xx點
a:,部位續留,若結算在4700以上,則獲利4700-[4600+(143-53)]=10點,再加上S4000Put的權利金66,共獲利76點
b.部位續留,但若發現只短暫站上4700點之後即不再上漲且回落到4700以下開始整理,則可在經過一段時間的觀察之後(通常3~5個交易日)將買進4600買權的部位平倉,此時的買權部位可能會產生小虧損,但不會影響整體部位的獲利(以收到的勒式權利金減去4600買權的虧損,還是會有獲利的)
2. 行情無法漲過前波高點47xx點,且開始回落或盤整:
a:,賣出勒式部位續留,只將買進4600買權平倉即可,平倉的損失仍可從賣出勒式收到的權利金獲得彌補,
****部位動態調整的次數不宜太頻繁,否則交易成本將侵蝕整體的獲利,甚至弄巧成拙,使部位產生不必要的虧損,因此建議調整的次數最多不超過2次,若經過調整之後,發現後續行情仍然對部位不利的話最好的方法就是將部位停損,重新尋找建立新的賣出勒式的履約價位
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2011年10月23日 星期日
活用數學 , 交易選擇權
真的對選擇權有興趣想研究的 可以參考
活用數學 , 交易選擇權 這本書
相當實用 套用數學邏輯來處理選擇權的部位操作
接觸金融市場約略四年左右的時間
當初也是懷著一個夢想進場
經歷過很多的挫折 都是自己摸索前進
身旁沒有人可以指導
跌倒了再爬起 跌倒了再爬起
到目前為止 當選擇權莊家是我看見唯一條通往致富之路的可能路徑
一般人操作期貨要贏的機率不大
最簡單的一個原因就是資金控管不良
除此之外 期貨操作要有辦法跟著主力控盤的動向
但是這並不是一個簡單的事情
要殺多就會殺多 要嘎空就會嘎空 並不需要特定的理由
壓力不是壓力 支撐也不是支撐 除非是經過主力認同
期貨操作真的說起來我也不是一個贏家 還在試探研究的路途之上
相對的 選擇權就有很多的策略可以運用
就像是古代的軍師依樣 可以運籌帷幄 決勝千里之外
出謀策劃的人並不一定要武力高強 只要有好的謀略
戰爭照樣能贏 選擇權就是類似的概念
相對期貨 並沒有太多的策略可以運用
重點只在方向 但是這個方向並沒有那麼容易跟隨
一般人將紀律定義在停損動作的執行
我覺得倒可以反向思考 將紀律定義在所謂停利動作上
(明月書流2009-03-18 04:16 #119 )
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活用數學 , 交易選擇權 這本書
相當實用 套用數學邏輯來處理選擇權的部位操作
接觸金融市場約略四年左右的時間
當初也是懷著一個夢想進場
經歷過很多的挫折 都是自己摸索前進
身旁沒有人可以指導
跌倒了再爬起 跌倒了再爬起
到目前為止 當選擇權莊家是我看見唯一條通往致富之路的可能路徑
一般人操作期貨要贏的機率不大
最簡單的一個原因就是資金控管不良
除此之外 期貨操作要有辦法跟著主力控盤的動向
但是這並不是一個簡單的事情
要殺多就會殺多 要嘎空就會嘎空 並不需要特定的理由
壓力不是壓力 支撐也不是支撐 除非是經過主力認同
期貨操作真的說起來我也不是一個贏家 還在試探研究的路途之上
相對的 選擇權就有很多的策略可以運用
就像是古代的軍師依樣 可以運籌帷幄 決勝千里之外
出謀策劃的人並不一定要武力高強 只要有好的謀略
戰爭照樣能贏 選擇權就是類似的概念
相對期貨 並沒有太多的策略可以運用
重點只在方向 但是這個方向並沒有那麼容易跟隨
一般人將紀律定義在停損動作的執行
我覺得倒可以反向思考 將紀律定義在所謂停利動作上
(明月書流2009-03-18 04:16 #119 )
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選擇權必勝法大公開
(發表日期： 2005/1/5 )
就是早一點賣出最價外的勒式!!
我朋友在去年每個月都這樣做,穩穩的每個月賺10%!!全年報酬率是120%!!
還可以偏向賣call多一點,因為據統計單日大漲250點的計錄是1%.而大跌250點的計錄是5%.
...$$$$$$$$$$$ 賣最價外履約價 -(c+p) 驗明有10%的利潤 $$$$$$$$
得到一個結論 call& put 兩者合計要超過30點
詳
===op賣出勒式的經驗
建議期初作賣出勒式，一半之後就伺機作買方。
可以拿前幾個月的資料比較獲利狀況。
如果做賣出勒式是判斷指數在這區間上下震盪，如果上漲或下跌到何處(我多以內縮50點作目標)，就要結掉，以免穿價後的損失。
作此合約時，是判斷指數在這區間上下震盪，當這組假設不存在了手上就不該有這組合約。可以機動的調整策略，或整套結清。
只要能避免穿價的損失，長期做賣出勒式一定可以賺錢。
http://888.fmtic.com/modules/newbb/viewtopic.php?topic_id=10383&forum=2&post_id=130853
就是早一點賣出最價外的勒式!!
我朋友在去年每個月都這樣做,穩穩的每個月賺10%!!全年報酬率是120%!!
還可以偏向賣call多一點,因為據統計單日大漲250點的計錄是1%.而大跌250點的計錄是5%.
...$$$$$$$$$$$ 賣最價外履約價 -(c+p) 驗明有10%的利潤 $$$$$$$$
得到一個結論 call& put 兩者合計要超過30點
詳
===op賣出勒式的經驗
建議期初作賣出勒式，一半之後就伺機作買方。
可以拿前幾個月的資料比較獲利狀況。
如果做賣出勒式是判斷指數在這區間上下震盪，如果上漲或下跌到何處(我多以內縮50點作目標)，就要結掉，以免穿價後的損失。
作此合約時，是判斷指數在這區間上下震盪，當這組假設不存在了手上就不該有這組合約。可以機動的調整策略，或整套結清。
只要能避免穿價的損失，長期做賣出勒式一定可以賺錢。
http://888.fmtic.com/modules/newbb/viewtopic.php?topic_id=10383&forum=2&post_id=130853
賣出勒式部位的動態調整
****賣出勒式部位的動態調整
選擇權有著小搏大的驚人魅力，但凡事都是相對的，既然可以以小搏大，就代表勝率並不高，配合期權市場的零和遊戲特性，很多人於是開始進場操作勝率較高的賣方，配合台股金融市場大多處於區間整理的走勢，而賣出勒式又有保證金方面的減免，因此賣出勒式似乎就成為許多投資朋友最愛用的操作方法，以下就來為各位介紹如何操作及行情有所變化時，所應該採用的調整法。
==設定壓力支撐==
一般賣出勒式都是設定預期的壓力和支撐區，然後賣出所謂的壓力區（買權）和支撐區（賣權），舉例若台股目前在8,000點左右的水準，則預期上方8,200點有著強烈壓力和下方7,800點有著底部支撐時，這時我們研判指數會在7,800~8,200點整理時，這時我們會賣出8,200點買權和7,800點賣權，但是行情的運行常出乎人的意料之外，所謂的賣出勒式也並不是墨守陳規的一成不變，若指數向上站穩了8,100點之後，這時我們該如何調整呢？
有部份的投資人可能會將原先獲利的部份出場並緊抱著看錯方向的部位，也就是將賣出7,700點賣權獲利出場，但卻抱著虧損的8,200點買權，或者是持續抱持著原有的部位而不調整，但其實這樣的操作手法違背了賣出勒式的精神，賣出勒式的時機是用在預期行情將呈現盤整區間時所使用，因此若預期行情將維持上下兩百點的區間整理時，應該將原先持有的8,200點買權和7,800點賣權平倉出場，然後賣出上下兩百點的8,300點買權和7,900點賣權，就是所謂的動態式平移賣出勒式操作法，如此一來，不只可以降低行情向上或向下穿越的機會，也可以賺取賣出7,900賣權所得到的權利金，來彌補之前看錯行情所造成的損失。
不過投資人仍要注意，雖然賣出勒式獲利是來自於所收取的權利金，但根本上的使用方式仍是需要行情判斷正確，才有獲利的機會，也就是行情落在預期的區間內，但很多人往往會因為權利金過高而進場去操作，但其實這違背了賣出勒式的適用時機，舉近期例子而言，在96年7月下旬的殺盤開始之後，當月合約的賣權的隱含波動率都相當的高，動輒都處在30%以上的水準，甚至35%以上的情況也是相當常見，這時也有不少人因此進場去操作賣出勒式，進而收取相當高額的權利金，表面上看起來似乎十分划算，但在當時一連串的重挫之下，賣出賣權的部分受到相當大的虧損，誠如筆者前面所言，賣出勒式成功的要件在於行情的預判正確，也就是指數價格將會處在橫盤整理的情況下，如此一來在操作上才有獲利的機會。
===掌握獲利契機 ===
當然實務上行情的變化莫測，指數當然不可能一直維持在橫盤整理的區間，有時也會轉變成頭部有壓力或是底部有支撐的情況，而這時就可以將賣出勒式做適合的拆解，轉為單一的賣出選擇權部位，因為只有正確的操作策略，才代表著有獲取報酬的機會。
****賣出勒式部位的水平調整
所謂賣出勒式部位的水平調整,就是加入一個垂直價差部位使得原始的賣出勒式部位的損益結構呈現水平的移動, 因為垂直價差部位的上下檔向量等於零, 因此除了有遞延原始部位的上檔或下檔風險的作用之外,並不會造成原始部位 ...
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選擇權有著小搏大的驚人魅力，但凡事都是相對的，既然可以以小搏大，就代表勝率並不高，配合期權市場的零和遊戲特性，很多人於是開始進場操作勝率較高的賣方，配合台股金融市場大多處於區間整理的走勢，而賣出勒式又有保證金方面的減免，因此賣出勒式似乎就成為許多投資朋友最愛用的操作方法，以下就來為各位介紹如何操作及行情有所變化時，所應該採用的調整法。
==設定壓力支撐==
一般賣出勒式都是設定預期的壓力和支撐區，然後賣出所謂的壓力區（買權）和支撐區（賣權），舉例若台股目前在8,000點左右的水準，則預期上方8,200點有著強烈壓力和下方7,800點有著底部支撐時，這時我們研判指數會在7,800~8,200點整理時，這時我們會賣出8,200點買權和7,800點賣權，但是行情的運行常出乎人的意料之外，所謂的賣出勒式也並不是墨守陳規的一成不變，若指數向上站穩了8,100點之後，這時我們該如何調整呢？
有部份的投資人可能會將原先獲利的部份出場並緊抱著看錯方向的部位，也就是將賣出7,700點賣權獲利出場，但卻抱著虧損的8,200點買權，或者是持續抱持著原有的部位而不調整，但其實這樣的操作手法違背了賣出勒式的精神，賣出勒式的時機是用在預期行情將呈現盤整區間時所使用，因此若預期行情將維持上下兩百點的區間整理時，應該將原先持有的8,200點買權和7,800點賣權平倉出場，然後賣出上下兩百點的8,300點買權和7,900點賣權，就是所謂的動態式平移賣出勒式操作法，如此一來，不只可以降低行情向上或向下穿越的機會，也可以賺取賣出7,900賣權所得到的權利金，來彌補之前看錯行情所造成的損失。
不過投資人仍要注意，雖然賣出勒式獲利是來自於所收取的權利金，但根本上的使用方式仍是需要行情判斷正確，才有獲利的機會，也就是行情落在預期的區間內，但很多人往往會因為權利金過高而進場去操作，但其實這違背了賣出勒式的適用時機，舉近期例子而言，在96年7月下旬的殺盤開始之後，當月合約的賣權的隱含波動率都相當的高，動輒都處在30%以上的水準，甚至35%以上的情況也是相當常見，這時也有不少人因此進場去操作賣出勒式，進而收取相當高額的權利金，表面上看起來似乎十分划算，但在當時一連串的重挫之下，賣出賣權的部分受到相當大的虧損，誠如筆者前面所言，賣出勒式成功的要件在於行情的預判正確，也就是指數價格將會處在橫盤整理的情況下，如此一來在操作上才有獲利的機會。
===掌握獲利契機 ===
當然實務上行情的變化莫測，指數當然不可能一直維持在橫盤整理的區間，有時也會轉變成頭部有壓力或是底部有支撐的情況，而這時就可以將賣出勒式做適合的拆解，轉為單一的賣出選擇權部位，因為只有正確的操作策略，才代表著有獲取報酬的機會。
****賣出勒式部位的水平調整
所謂賣出勒式部位的水平調整,就是加入一個垂直價差部位使得原始的賣出勒式部位的損益結構呈現水平的移動, 因為垂直價差部位的上下檔向量等於零, 因此除了有遞延原始部位的上檔或下檔風險的作用之外,並不會造成原始部位 ...
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2011年10月22日 星期六
賣出勒、跨式交易 靈活應付盤整
◎勒式及跨式交易特色
勒式與跨式交易，和一般單邊作多或作空交易不同，是利用買權和賣權等二個不同多空方向的商品，以組合的方式進行區間的操作，使投資策略更具效率。「勒式」在國外稱之為「Strangle」，因為它的損益圖形很像一個人被勒住脖子一樣，「跨式」則稱之為「Straddle」，因為它的損益圖形很像一個人張開大腿跨步一般，是散戶投資人在單邊多空交易以外，可作另一個靈活運用的交易策略。
賣出勒式或跨式交易為什麼會在盤整盤賺到錢，主要是行情處於漲勢的時候，通常買權權利金會不斷跟著漲高，賣權權利金則會跟著不斷下跌；行情走空的時候，情況則恰恰相反，賣權權利金上漲，買權權利金下降；可是行情不空不多，陷入狹幅盤整時，因為買賣權都含有時間價值，如果隱含波動率又高，隨著時間的流逝，買賣權權利金很容易雙雙走跌，如果能掌握這個特性同時賣出買賣權收取權利金，就容易在盤整盤賺取權利金下滑的利潤。
◎賣出勒式
同時賣出高履約價買權，低履約價賣權賣出勒式交易策略，就是同時賣出一口履約價高的買權，賣出一口相同月份履約價較低的賣權。因為投資人是站在賣方，所以賣出時會同時收到賣出買權和賣出賣權集合而成的兩筆權利金，而這兩筆權利金也就是這個策略理論上的最大獲利，但是萬一行情不如預期，行情出現大漲或大跌的時候，一旦突破損益平衡點的上限或下限，這種策略就會出現虧損，因此必須嚴設上下停損點，以確保部位的安全。
◎賣出勒式範例
A君研判台股近期將陷入盤整，往上在6800點壓力頗重，往下則在6500點極具支撐，於是決定採用賣出勒式策略，賺取權利金，於是A君賣出一口到期履約價為6800點的買權，同時賣出了一口相同到期日履約價6500點的賣權，分別收取了100點及150點的權利金，共計250點。
●最大獲利：
收取權利金總和=買權權利金+賣權權利金 =100+150=250點=250×50元=12500元
●損益平衡點：
上限：買權履約價+權利金點數=6800+250=7050點
下限：賣權履約價-權利金點數=6500-250=6250點
指數只要在上限與下限(6250~7050點)間來回游走，到期時投資人都可以輕鬆獲利，不過若能在投資人所設置的履約價(6500~6800點)間則是整個交易獲利最豐厚的一段，但若指數向上突破7050點或向下跌破6250點時，投資人就會開始面臨虧損的命運，這時就要立刻執行停損。
http://blog.cnyes.com/My/boss168888/Article496734
勒式與跨式交易，和一般單邊作多或作空交易不同，是利用買權和賣權等二個不同多空方向的商品，以組合的方式進行區間的操作，使投資策略更具效率。「勒式」在國外稱之為「Strangle」，因為它的損益圖形很像一個人被勒住脖子一樣，「跨式」則稱之為「Straddle」，因為它的損益圖形很像一個人張開大腿跨步一般，是散戶投資人在單邊多空交易以外，可作另一個靈活運用的交易策略。
賣出勒式或跨式交易為什麼會在盤整盤賺到錢，主要是行情處於漲勢的時候，通常買權權利金會不斷跟著漲高，賣權權利金則會跟著不斷下跌；行情走空的時候，情況則恰恰相反，賣權權利金上漲，買權權利金下降；可是行情不空不多，陷入狹幅盤整時，因為買賣權都含有時間價值，如果隱含波動率又高，隨著時間的流逝，買賣權權利金很容易雙雙走跌，如果能掌握這個特性同時賣出買賣權收取權利金，就容易在盤整盤賺取權利金下滑的利潤。
◎賣出勒式
同時賣出高履約價買權，低履約價賣權賣出勒式交易策略，就是同時賣出一口履約價高的買權，賣出一口相同月份履約價較低的賣權。因為投資人是站在賣方，所以賣出時會同時收到賣出買權和賣出賣權集合而成的兩筆權利金，而這兩筆權利金也就是這個策略理論上的最大獲利，但是萬一行情不如預期，行情出現大漲或大跌的時候，一旦突破損益平衡點的上限或下限，這種策略就會出現虧損，因此必須嚴設上下停損點，以確保部位的安全。
◎賣出勒式範例
A君研判台股近期將陷入盤整，往上在6800點壓力頗重，往下則在6500點極具支撐，於是決定採用賣出勒式策略，賺取權利金，於是A君賣出一口到期履約價為6800點的買權，同時賣出了一口相同到期日履約價6500點的賣權，分別收取了100點及150點的權利金，共計250點。
●最大獲利：
收取權利金總和=買權權利金+賣權權利金 =100+150=250點=250×50元=12500元
●損益平衡點：
上限：買權履約價+權利金點數=6800+250=7050點
下限：賣權履約價-權利金點數=6500-250=6250點
指數只要在上限與下限(6250~7050點)間來回游走，到期時投資人都可以輕鬆獲利，不過若能在投資人所設置的履約價(6500~6800點)間則是整個交易獲利最豐厚的一段，但若指數向上突破7050點或向下跌破6250點時，投資人就會開始面臨虧損的命運，這時就要立刻執行停損。
http://blog.cnyes.com/My/boss168888/Article496734
2011年10月21日 星期五
選擇權操作分享~~賣出勒式策略
相信許多人都接觸過選擇權，選擇權最迷人的地方，在於不論何種盤勢，都有其對應的投資策略。當盤勢為大波段的上漲或下跌時，可採用買進選擇權買權或賣權的策略進行獲利；而當盤勢進入盤整時，則可採用賣出選擇權買權或賣權的策略進行套利，賣出勒式策略就是其中之一。
賣出勒式策略的作法是賣出一口買權，同時賣出一口相同區間或相同履約價的賣權，賺取兩邊的權利金。從下圖可以清楚看出賣出勒式策略的作法是賺中間（盤整）、賠兩邊（大漲和大跌），最大的獲利就是賣出買權和賣權所收取的兩筆權利金，但是最大的風險為無限，因此在採用賣出勒式策略時，一定要非常小心，要善設停損點。
以台指選擇權為例，建立一組指數區間為3700~4700的組合，即同時賣出履約價3700的賣權與履約價為4700的買權，當權利金的收入為買權11點、賣權30點，總收入41點，賣出勒式的損益平衡點在於3659及4741。若結算時落於此3659~4741的區間時，可完全收取或小賺權利金。但若是突破此區間，則有可能會產生大幅度的損失。因此，在建構賣出勒式策略時，除了指數區間的拿捏需注意外，風險控制是賣出勒式策略最重要的步驟。以下，將針對賣出勒式策略的建倉時機及區間，提出一些法則供投資人參考。
賣出勒式策略的建倉時機法則：
*建倉時間要越早越好
一般而言，在結算前二天至結算當日為較佳的建倉時點。若以交易時段而言，則開盤建倉的效果會比尾盤建倉來的佳。
*選擇大漲大跌時建立倉位
*配合技術指標建立倉位
*賣出勒式策略的建倉區間法則
利用選擇權買權、賣權最大未平倉量建立區間
*利用波動率來建立區間
以過去20天的指數波動率，融入統計信賴區間的概念，抓取區間建構的幅度大小。這種建倉方法的好處在於，當行情的波動較大時，區間會自動的調整，而不是墨守成規的建立固定的區間。
=====賣出勒式策略的風險管理
*資金配置---最重要(在建立賣出勒式策略時，建議的資金配置方式為使用組合單的方式下單，此時可以省下一組賣出選擇權保證金，並且帳戶內仍要有二組以上的賣出選擇權保證金，也就是說至少要有一組保證金來因應盤勢避險。)
*遇重大消息面或長假時應避免留倉
*選擇權最大未平倉量區間及未平倉put/call ratio的變化
*在已賺取到選擇權時間價值的情況下，提前平倉，獲利了結
*當指數突破區間時，可使用期貨鎖單避險：(可以以期貨損失達到權利金的20%為部位平倉的參考。)
*當指數突破區間時，利用買進選擇權組成價差策略：
=====總結：
由於台指在一年當中，盤整的月份較波段的月份為多，因此使用選擇權賣出勒式策略較易獲利，但由上述各點可知，賣出勒式策略雖然獲利容易，但背後所隱含的風險卻是值得注意，希望本文能幫助投資者建立良好的避險觀念及建倉法則，帶來更佳的報酬與利潤.
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賣出勒式策略的作法是賣出一口買權，同時賣出一口相同區間或相同履約價的賣權，賺取兩邊的權利金。從下圖可以清楚看出賣出勒式策略的作法是賺中間（盤整）、賠兩邊（大漲和大跌），最大的獲利就是賣出買權和賣權所收取的兩筆權利金，但是最大的風險為無限，因此在採用賣出勒式策略時，一定要非常小心，要善設停損點。
以台指選擇權為例，建立一組指數區間為3700~4700的組合，即同時賣出履約價3700的賣權與履約價為4700的買權，當權利金的收入為買權11點、賣權30點，總收入41點，賣出勒式的損益平衡點在於3659及4741。若結算時落於此3659~4741的區間時，可完全收取或小賺權利金。但若是突破此區間，則有可能會產生大幅度的損失。因此，在建構賣出勒式策略時，除了指數區間的拿捏需注意外，風險控制是賣出勒式策略最重要的步驟。以下，將針對賣出勒式策略的建倉時機及區間，提出一些法則供投資人參考。
賣出勒式策略的建倉時機法則：
*建倉時間要越早越好
一般而言，在結算前二天至結算當日為較佳的建倉時點。若以交易時段而言，則開盤建倉的效果會比尾盤建倉來的佳。
*選擇大漲大跌時建立倉位
*配合技術指標建立倉位
*賣出勒式策略的建倉區間法則
利用選擇權買權、賣權最大未平倉量建立區間
*利用波動率來建立區間
以過去20天的指數波動率，融入統計信賴區間的概念，抓取區間建構的幅度大小。這種建倉方法的好處在於，當行情的波動較大時，區間會自動的調整，而不是墨守成規的建立固定的區間。
=====賣出勒式策略的風險管理
*資金配置---最重要(在建立賣出勒式策略時，建議的資金配置方式為使用組合單的方式下單，此時可以省下一組賣出選擇權保證金，並且帳戶內仍要有二組以上的賣出選擇權保證金，也就是說至少要有一組保證金來因應盤勢避險。)
*遇重大消息面或長假時應避免留倉
*選擇權最大未平倉量區間及未平倉put/call ratio的變化
*在已賺取到選擇權時間價值的情況下，提前平倉，獲利了結
*當指數突破區間時，可使用期貨鎖單避險：(可以以期貨損失達到權利金的20%為部位平倉的參考。)
*當指數突破區間時，利用買進選擇權組成價差策略：
=====總結：
由於台指在一年當中，盤整的月份較波段的月份為多，因此使用選擇權賣出勒式策略較易獲利，但由上述各點可知，賣出勒式策略雖然獲利容易，但背後所隱含的風險卻是值得注意，希望本文能幫助投資者建立良好的避險觀念及建倉法則，帶來更佳的報酬與利潤.
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