提升選擇權買方獲勝率的交易系統

在前一篇【選擇權投資者必看】的專欄裡提到選擇權的買方靜態部位有80％以上的失敗機率，因此有網友回應大部份選擇權的書上所寫的買方風險有限，獲利無限的理論是不可以輕易相信的，實務上我也認同這種看法，選擇權買方的勝率確實是有限的，因此，若不能擬定一套比較有效率的買方進出場系統，而只是憑感覺，或抱著賭一把的心態在市場上胡亂交易，最後將注定要體無完膚的離開市場，有些較理性的投資人則是使用一般的技術分析做為交易進出場的依據，但因為選擇權具有非線性損益的特性與一般股票或期貨商品的線性損益型態不同，因此雖然也有些交易介面會提供選擇權各個履約價的技術分析圖形(K線圖)，但這些圖形最大的盲點就是無法分析履約價權利金時間價值流失的情形，而偏偏選擇權買方最大的致命傷就是時間價值，另外，目前還沒有任何一個技術分析可以準確的預判行情發動的時間點，假如投資人從某個技術型態研判出行情即將上漲，但因為圖形無法告知何時才會開始上漲，因此若投資人太早進場，則時間價值的耗損將吃掉開始上漲之後的利潤，若等到行情發動之後(比如說：突破頭肩底頸線的位置)才進場，則雖然可以減少時間價值的消耗，但買進價格偏高，自然也就影響了獲利的幅度，但是線性損益型態的股票或期貨商品就沒有這方面的困擾

版主建立了一個選擇權的買方進出場系統，不但可以避免投資人憑感覺胡亂交易，使進出場都有依據，並且可以改善使用技術分析圖形來交易選擇權的缺點，提升買方的獲勝機率以及獲利幅度，以下是操作的方式：

買方部位的進出場操作方式
1：建立部位：
期初使用新合約開倉的價平履約價的買權以及賣權作為本月合約的操作標的

2：合約期間的進場時機：(Call&Put一體適用)
隱波價差(前一個交易日減去下一個交易日的差值)
小於負0.90，可以在下一個交易日的大盤開盤後，進場建立部位

3:：合約期間的出場時機：(Call&Put一體適用)
隱波價差(前一個交易日減去下一個交易日的差值)
大於正0.85，可以在下一個交易日的期貨收盤前將在倉部位平倉

4：特殊情況：
若隱波符合進場條件，但當天的曝險值與期指收盤的價差，Call轉為負值，或Put轉為正值，則下一個交易日不進場，若有在倉部位，則在下一個交易日出場

5：每天收盤後要更新檔案，輸入期貨收盤價以及Call_Iv與Put_Iv，其它的就交給Excel檔，輸入數據之後只要根據數研判進出場的時機即可

6：Call_Iv與Put_Iv的數據請自行計算(註)或到各期貨公司的交易介面去下載

7：請從新合約開始前的第4個交易日將新合約的收盤價輸入Excel檔中，如1月20日，2月合約新開倉，就從1月14日開始輸入2月台指期的收盤價，並在1月20日收盤之後，將選定的價平履約價在Excel表格上方填入買進xx00Call及買進xx00Put，並開始在Excel表格中輸入該價平履約價的權利金

現在以2月台指選擇權的檔案來說明：

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