今周報導股市老手杜總輝爆發台灣期貨史上最大違約案,
肇事原兇是選擇權?? 不意外~
選擇權很簡單??
先來看看基本概念:
買方風險固定,報酬無限; 賣方風險無限,獲利有限
看大漲買買權(BC), 看大跌買賣權(BP)
看大漲或大跌買進勒式或跨式(BC+BP)
看盤整賣出賣勒式或跨式(SC+SP)
還有其他靈活的組合策略(多頭價差,空頭價差,跨月價差…)
這是一般書上說的, 但是在實務操作上, 完全是兩碼子事
哪裡錯了??
"買方風險固定,報酬無限; 賣方風險無限,獲利有限"
再來看看這兩句話哪裡錯了??
其實買方風險是固定沒錯, 因為最多龜零, 因此不是風險固定, 而是風險極大, 獲利也不是無限, 因為有結算機制, 運氣好就是賺個5~10倍的, 有的甚至是百倍, 這樣算是無限嗎?? 同理, 賣方風險也不是無限, 因為下單要保證金, 通常保證金與高於選擇權變化的數倍, 加上結算機制, 差不多賠光保證金, 這樣算是風險無限嗎?? 其實這兩句話合在一起看, 有點誘導投資人當買方, 不是嗎??
選擇權的勝負關鍵
選擇權的勝負關鍵在於資金配置,交易時機,時間價值,交易性格,
上面幾項特質缺一不可,知道並不表示能做到,更何況做不到的居多,
結果當然是賠錢收場囉. 下面就各個要素來簡單談一下:
資金配置
選擇權價格有兩個因子, 一個是履約價值, 另外一個是時間價值,
開倉之初, 時間價值比例高, 履約價值比例低(價外的根本沒有履約價值),
因此除非大盤大漲大跌, 否則選擇權價格變化不會很大,
但是隨著結算日將至, 時間價值大幅流失後,
選擇權的價格隨著指數波動變化劇烈, 因此隨時可能暴跌或暴漲,
一日內看到下跌90%,或是漲300%~500%的常常發生,
所以如果投入太大的資金, 簡直是拿錢開玩笑,
配置個1%~3%, 就算很多了, 超過此數, 只能說, 倍增可以很多次, 斷頭一次就掛了...
時間價值
選擇權的勝負關鍵在於時間價值的掌控, 指數每日雖然漲跌互見, 選擇權的價值是逐漸流失, 除非標的指數波動變化很大, 蓋過時間價值的流失, 不然一般而言, 當賣方比買方好, 不過這也有個問題, 選擇權每月結算, 因此發生爆莊的情況也常常發生, 程度直逼買方歸零慘況
交易時機
如果大盤屬於盤整期, 那買方是很吃虧的,
如果是波段走勢, 那賣方就一路挨打,
問題是, 盤整期跟波段走勢怎麼區分??
如果你知道乾脆買股票,買期貨就好了,沒事操作選擇權要死啊!
萬一又猜錯轉折點, 那怎麼輸死只是註定的.
交易特徵與性格
選擇權加碼是一定要的, 但是加碼後如果還是沒有朝向預期方向發展, 那就是全部砍的時候了, 就算是如預期發展, 逐步停利也很重要, 再加上選擇權的價格變化很快, 如果沒有時間盯盤, 或者個性不夠果斷, 千萬不要碰, 有時候開個會或是上個廁所, 回來已經面目全非, 當你還在悔恨猶豫之中, 龜零或斷頭之路已經走了九成了. 所以說, 買進, 加碼, 停損, 停利都是基本動作, 如果個性上屬於溫吞, 拖泥帶水的, 或是紀律差的, 看看別人玩就好了.
輸在哪裡
通常看錯方向,凹單重押跟相對昂貴的手續費是選擇權賠錢的主因
對於選擇權的建議
當然是不要碰, 不信邪的話, 下次有緣的話, 再來看看這篇文, 咱們再來喇喇低賽…
詳
選擇權賣方的焦慮
做買方, 或賣方, 全是自己的自由
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