利用波動幅度來制定期指的停損與停利策略

停損和停利是操作期貨指數最重要的策略，停損可以控制風險，停利可以讓資金的效用最佳化

而停損或停利的大前提就是要去預設未來行情波動幅度的大小

怎麼說呢？

如果假設未來的波動幅度可能會更大，就需要停損
如果假設未來的波動幅度可能會更小，就需要停利

假設
某投資人在農曆過年前建立了期貨空單的部位，過年之後，行情上漲到某個壓力關卡，如果行情的動能足夠突破該壓力關卡，就會增加在倉空單的虧損幅度，因此需要停損來降低虧損擴大的風險，但是，在不知道行情是否有足夠的動能去突破該壓力關卡之前就執行停損策略，可能只是一種資產的耗損

假設
某投資人在農曆過年前建立了期貨多單的部位，過年之後，行情上漲遇到某個壓力關卡，如果行情沒有足夠的動能去突破該壓力關卡，就會造成多單獲利的幅度減少，所以需要停利來提高資金的應用，但是，在不知道行情是否有足夠的動能去突破該壓力關卡之前就執行停利策略，可能會降低操作的績效

很多投資人都習慣使用技術分析的量能變化來判斷行情是否有足夠的動能去突破某個壓力或支撐關卡，但是量和價是一體的兩面，沒有成交價，那來的成交量?成交量稀少的市場反而容易出現意外的極端價位，而出現極端價位又會招來一大堆的成交量.以1月30日的台股大盤為例，指數上漲200多點的同時也推高了成交量，因此只有在供需達到平衡的價位才會蓄積很大的成交量，形成一個交易的區間(上有壓力，下有支撐的關卡)，一旦出現決定性的突破，這些蓄積的成交量會以下列方式解開：
買單會賣出獲利平倉或賣出停損平倉
賣單會買進停損平倉或買進獲利平倉
換言之：蓄積成交量所帶來的價位變動只不過是以時間換取空間的一種轉換而已

除了觀察量能的變化來研判行情是否突破(跌破)關卡之外，還可以利用波動幅度(volatility)觀點來研判行情突破關卡的方式
使用技術分析的量能變化來研判支撐或壓力關卡的方式因為每個人對行情的觀點不同，所以沒有一個比較客觀的標準，因此單以量能來解釋可能是不夠的，若是可以利用波動幅度的觀念來做為輔助的工具，將可以更深入的解釋這種價格行為

波動幅度涉及時間和波動率，波動幅度彼此之間的相關性，遠高於價位之間變動的方向

換言之，若本月份的波動幅度是500點，則下個月的波動幅度在500點附近的機率應該就很高

因此這個波動幅度加上起漲點或減去起跌點(或前一月的收盤價)若超過了壓力或支撐關卡，我們就有理由相信該關卡可能會被突破

若這個波動幅度加上起漲點或減去起跌點(或前一月的收盤價)不超過壓力或支撐關卡，則我們有理由相信該關卡可能不會被突破

大區間的假設，台股2011年12月份的波動幅度，高點減去低點等於630點，則2012年1月的波動幅度就有很高的機率是630點，若以2011年12月份的收盤價7040點加上630點，等於7670點，若日K線型態的壓力是7570點，則這個壓力被突破的機率就很高，若以2011年12月份的收盤價7040點減去630點，等於6410點，若日K線型態的支撐是6780點，則這個支撐被跌破的機率就很高

小區間的假設，若台股當周的波動幅度，高點減去低點等於210點，則下一周的波動幅度就有很高的機率在210點左右，若前一周的收盤價是7200點加上210點的波動幅度就等於7410點，則下一周的高點若沒有突破7410點，多單就可以考慮停利出場，若前一周的收盤價是7200點減去210點的波動幅度就等於6990點，則下周若跌破6990點，多單就可以考慮停損出場，

現在複習一下使用波動率計算高低的公式

推測上漲的公式，exp大約等於2.72，n=1個標準差
價位*exp^(n*sig*sqrt(t/256))
推測下跌的公式﹔
價位*exp^(-n*sig*sqrt(t/256))
簡易的年化歷史波動率(sig.)的計算公式
In(H/L)/sqrt(T/256)
H：取樣期的高點 L：取樣期的低點 T：取樣天數
有了波動率，就可以反推某段期間的波動幅度

假設我們手中有空單：
只要推算出來的波動幅度加上起漲點,大於壓力關卡(波動幅度大),我們就需要進行停損策略
若推出算來的波動幅度減去起跌點,高於支撐關卡(波動幅度小),我們就需要進行停利策略

假設我們手中有多單：
只要推算出來的波動幅度加上起漲點,小於壓力關卡(波動幅度小),我們就需要進行停利策略
若推算出來的波動幅度減去起跌點,低於支撐關卡(波動幅度大),我們就需要進行停損策略.

舉例：
以台指期貨在農曆封關當周的高低點及收盤價來推估本週(1月30日~2月6日)台指期貨的波動幅度
然後
以波動幅度加上上週的收盤價及減去上週的收盤價預測本週台指期貨的高低點,做為手上有台指期貨多單停利點與停損點參考
農曆封關當周的高點7280點,低點7071點，共3個交易日，代入簡易的歷史波動率(sig.)的計算公式:
sig.=In(H/L)/sqrt(T／256)
sig.=ln(7280／7071)／sqrt(3／256)
sig.=0.27
然後利用推測上漲的公式﹔
價位*exp(n*sig*sqrt(t/256))
7207*exp(1*0.27*sqrt(6/256))=7510

可推估本週(1月30~2月6日)台股指數期貨的高點：7510點，推算出來的高點接近技術線形上的頸線壓力的關卡，但高於使用當周的小區間幅度所計算出來的7410點，因此假使期貨多單在本週未能突破7510點或未能站穩7410點，則可考慮先停利出場，若突破7510點，就可以將停利點上移到滿足590點波動幅度的價位
利用推測上漲的公式﹔可推估本週台股指數期貨的低點6917點，若期貨多單在本週跌破使用小區間的波動幅度計算出來的6990點，就可考慮停損出場，若跌破6917點，則一定要執行停損的動作

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