買進鐵兀鷹策略的應用

對於沒有時間看盤以及較長線的選擇權操作者而言，買進鐵兀鷹策略是一種比較合適的交易策略，它可以賺取行情在某一個區間整理的利潤但卻沒有賣出勒式策略有損失無限的風險

買進鐵兀鷹策略是由兩組不同方向的垂直價差部位所組合而成，是預期根本契約在某一段交易期間內，行情將在某個區間震盪時所採用的交易策略，假設投資人研判台股指數將在某個區間整理，投資人就可以在這個區間建立買進鐵兀鷹策略，同時由於建立部位時的損益皆已固定，因此是以持有到結算日為前題的操作策略
建立部位的方式，以收取權利金的垂直價差部位為主
上方看空的部位使用買權建立買權看空價差部位
下方看多的部位使用賣權建立賣權看多價差部位

如何研判行情可能的震盪區間
1．使用選擇權買權以及賣權最大未平倉量的履約價作為建立部位的依據
假設買權的最大未平倉履約價是7600，賣權的最大未平倉履約價是6700
則，買進鐵兀鷹部位可以這樣建立：
上方部位：買權看空
S7600Call
B7700Call
下方部位：賣權看多
B6600Put
S6700Put

2．使用波動率來計算台股指數在合約期間可能的高低落點，然後利用所得到的高低落點作為建立部位的依據，
假設
年度化的波動率(σ)＝20%
距離合約的結算日還有20天，(D)=20天
根據計算特定天數(D)年度化標準差波動率的公式
σD=σ√t
則20天的年度化標準差的波動率為
σ20=0.20*√20／256
σ20=0.056
再代入計算高低落點的公式
X=Se^(zσD)
其中z為波動率標準差，若使用正負1個標準差，就大約有67%的信賴區間
e=自然對數，大約是2.72，S為大盤指數，假設是7100點
代入計算公式X=Se^(zσD) 取得預估的最高落點:
X＝7100*e^(1*0.056)
X=7509
代入計算公式X=Se^(-zσD) 取得預估的最低落點:
X＝7100e^(-1*0.056)
X=6713
取得預估的高低落點之後,，
將上方買權看空的部位建立在預估的高點之上，
B7600Call
S7500Call
將下方賣權看多的部位建立在預估的低點之下，
B6600Put
S6700Put
組成買進鐵兀鷹的交易策略，假設共收到權利金60點
則最大獲利=60點
最大損失=100-60=40點
若結算價介於6700~7500之間有最大獲利60點
結算價低於6640點或高於7560點，就會開始有虧損，跌破6600點或漲過7600點有最大損失40點

原文連結: 買進鐵兀鷹策略的應用 - 與選擇權有約 - 聚財網 http://www.wearn.com/bbs/topic.asp?topic_id=201611#ixzz1kT4UeHkj