選舉前的選擇權策略與動態調整

從2000年第一次政黨輪替開始，台灣經歷了三次的總統大選，每次大選結束之後，台股的行情都出現一些變化，如表一
表一：
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表一

選後的下一個交易日
2000年3月21日，收盤上漲467點，並在選後一個月從選舉當月的低點8250點，上漲到10328點的高點
2004年3月22日，跌停，下跌455點，23日開盤再度跌停，但收盤縮小跌幅，下跌187點，然後展開反彈，在選後的一個月從選舉當月的低點6020點，上漲到6916點
2008年3月24日開盤上漲525點，收盤縮小漲幅，上漲340點，隨後開始下跌，從選後的下一個交易日3月24日的高點9049點下跌到4月1日的低點8419點，才開始反彈
從以上的統計可以發現
2000年在選後是一路上漲了大約2000點
2004年是先下跌了大約650點之後再反彈900點
2008年則是先上漲500點之後再下跌大約600點

再來觀察波動率的變化
以下是2008年總統選舉投票前，台指選擇權波動率指數的變化
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波動率指數變化

從以上資料顯示選舉前後的台股指數都有很大的波動幅度，而基於預期心理，波動率指數在投票之前的10個交日也開始同步上升，且根據歷史資料統計，波動率的高點會出現在選前的1~3天，因此，投資人若不想因為波動率太高而增加部位的買進成本，就必需提前佈局選舉錢的選擇權策略

至於選舉之前該如何建立選擇權的部位以及後續動態調整的策略，歡迎參考2012年1月5日出版的聚財周刊，有詳細的討論！